如果中国的贸易雄心成功,谁最有可能失去?

 受影响最严重的国家高度依赖出口,并在电子,汽车和航运领域占据重要地位。mCh即刻财经

 
在唐纳德特朗普总统在关税战争中首次凌空发射十个月之后,通往自由和公平贸易未来的道路看起来越来越狭窄。一方面,美国不断上升的保护主义威胁着在消除商业壁垒方面取消数十年的进展。另一方面,中国日益强大的工业政策引发了人们的担忧,即北京将不遗余力地为国家冠军提供国际竞争对手的优势。
 
目前僵局的起源可以追溯到2001年11月10日。那天,在多哈举行的世界贸易组织会议上,俱乐部欢迎中国成为其第143个成员。在接受这一决定后,江泽民主席承诺,中国将“在履行承诺和享有权利之间取得经过深思熟虑的平衡”。
 
承认中国加入世贸组织的决定背后是美国对冷战后狂热的高度反对。红色威胁已经成为历史的垃圾箱。关于自由贸易利益的知识产权协议似乎没有受到挑战。中国似乎承诺,如果不是民主过渡,至少是支持市场的过渡。人们希望,入世将锁定北京的改革,并将中国纳入美国主导的全球体系。
 
早期结果是积极的。在中国,出口飙升推动了多年的两位数经济扩张,使数亿人摆脱了贫困。国际公司利用该国的低成本劳动力来降低生产成本并提高盈利能力。全球增长加速,从2002年到2008年平均上升到4.5%,高于1995年至2001年的3.5%。全球贸易增长从中国入世前7年的年均6%上升到2002年的14.7%到2008年金融危机的爆发。
 
但问题正在酝酿之中。中国的海外销售蓬勃发展,但其装配线仍依赖于从台湾,韩国和日本进口的零部件。北京政策制定者担心该国有可能陷入供应链低附加值的困境。
 
在美国和欧洲,蓝领工人发现自己因低成本进口而流离失所。一项研究估计,从1999年到2011年,中国失去了多达240万个美国就业岗位。随着自动化和工会的不断下降的作用,低收入和中等收入者的工资停滞不前。
 
在美国,民粹主义的强烈反对聚集在一起,受到金融危机释放的家庭丧失抵押品赎回权和裁员的影响。推动特朗普进入白宫的动力是复杂的。但蓝领对自由贸易的愤怒以及中国竞争对美国就业的影响,以及对中国崛起为世界强国的担忧,都是该运动的主题。
 
抨击中国的美国总统候选人并不是什么新鲜事:克林顿,布什和奥巴马也做过同样的事情。随着特朗普,修辞成​​为现实。截至2018年10月底,美国对500亿美元的中国进口产品征收25%的关税,对额外的2000亿美元征收10%的关税。在2019年初,2000亿美元的关税将增加到25%,而特朗普则威胁要对中国向美国出售的全部505亿美元的全部关税加息。
 
在中国,全球需求疲软和当地公司在将生产力提升到美国,日本和欧洲水平方面进展缓慢的结合,导致出口增长在金融危机之后陷入停滞。该国在全球高科技出口市场中的份额从2001年到2010年一直在上升,这一比例趋于稳定。
 
北京官员开始采取一系列旨在使中国成为世界机器人研讨会,半导体代工厂和新能源汽车生产线的举措,并不满足于作为世界工厂的角色。这些计划最终在2015年出版的“中国制造2025”计划中达到顶峰,完全符合东亚传统,即利用产业政策加速制造业的发展。即便如此,他们还是为美国,德国,日本,韩国和台湾经济体敲响了警钟,这些经济体主导着中国所针对的行业。中国的竞争已经使外国公司在低利润率的业务中取代,例如制造服装,鞋子和玩具。如果2025计划成功,剩下的比较优势堡垒将面临新的挑战。
 
那么,走向20年大关,推动中国加入世贸组织的因素已经逆转。美国占全球经济份额的萎缩,同时对支持自由贸易的知识框架产生了疑问,重点关注了输家的成本。与此同时,中国20世纪90年代对支持市场改革的承诺已经成为一种激进的产业政策,正在考验WTO规则的局限性。
 
中国2025年与产业政策回归
“自工业文明开始以来,世界大国的兴衰反复证明,没有强大的制造业,就没有国家的繁荣。”这些话来自中国制造2025年的序言。回到2015年当中国国务院发布政策蓝图时,它并没有受到专家界的关注。三年后,由于担心中国的突然崛起刺激了美国的保护主义强烈抵制,它已经开始获得很多。
 
该计划隐含的理念是,世界正处于第四次工业革命的中间 - 工业机器人,人工智能,大数据和云计算重组制造的汇合。在中国的工业规划者看来,国内工厂“大而不强”。通过试图获得新技术优势并将其融入制造供应链,中国2025旨在解决这一问题。
 
该计划确定了10个关键部门:先进的信息技术,数字控制机床和机器人,飞机,海洋设备和航运,铁路运输设备,新能源汽车,电力设备,农业设备,新材料,生物制药和医疗设备。其目的是促进研究和开发以及生产能力,以便利用国内部件取代外国产品。加起来,这是世界上最雄心勃勃的市场尝试,从德国汽车制造商到台湾半导体工厂的每个人都会失败。
 
中国的工业规划与其他制造业强国的发展战略并不相符。如果没有国际贸易和工业部工业规划者的战略愿景,日本在汽车和家用电子等行业中的主导地位就不会发生。虽然美国和欧洲的政府倾向于更多的不干涉,但是有科学和技术的公共资金,以及提高竞争力的愿景 - 虽然往往含糊不清。
 
 
在中国的2025年计划中,突出的是三个因素:
 
● 政府支持规模。通过中央和地方政府,国有银行和国有企业的投资,2025年的中国资金相当可观。2015 - 17年中国涉及非中国公司的技术领域的并购价值为350亿美元,几乎是前三年的四倍。工业和信息化部已拨款15亿美元用于支持目标行业。相比之下,德国已为其“工业4.0”计划拨款2.3亿美元。(图4)
 
● 测试公平竞争的极限。美国贸易代表3月发布的一份报告经历了一连串的指控,加上指责中国不公平。这份215页的文件得出的结论是,中国正在部署一项资金充足的战略,以“取代”外国公司并“破坏全球贸易体系”。
 
● 中国的规模和政治。台湾,韩国,甚至日本都可以在不测试全球力量平衡的情况下将自己转变为工业强国。拥有14亿人口的中国不得不在发展阶梯上进一步攀升,以超越作为世界最大经济体的美国。作为一个单党制国家和地缘政治对手,美国将成为经济领袖,挑战全球秩序。
 
来自中国的赢家和输家2025
随着中国及其东亚邻国的快速发展,工业政策可能会残酷有效。但是,不缺少失败的项目和浪费的投资,以证明它也可能出错。对婴幼儿产业的补贴可以启动发展。它们还可能导致产能过剩,利润低,以及所需投资的资源有限。这就是中国太阳能行业发生的事情,可能会再次发生在机器人领域。
 
从宏观层面来看,中国追赶全球技术领导者的努力继续取得稳步进展。2016年研发支出增长到国内生产总值的2.1%,高于2000年的0.9%。按美元计算,只有美国支出更多。该国正在全球排名攀升。2010年,中国在康奈尔大学,欧洲工商管理学院和世界知识产权组织的共同努力下,在全球创新指数中排名第43位。在2018年,它已上升到第17位,使其成为排名最高的中等收入国家。
 
在行业层面,作为2025年计划的一部分,10个地区的前景急剧不同。在某些方面,例如铁路运输设备,中国已经在国内占据主导地位,正在进军全球市场。在机器人技术和其他方面,国内和国际公司之间的差距仍然很大,关闭它的进展一直在停止 - 中国的工业机器人单位购买量创下2017年的记录,但国内供应商的份额下降。
 
三种数据驱动方法为中国公司赶上全球领导者以及他们不在哪里提供了指导:
 
● 专利申请。在2025年中国的大部分目标行业中,该国在过去十年中增加了其专利申请份额,下一代信息技术的进步尤其迅速。
 
● 贸易。在航运,电力设备和铁路设备方面,中国已经占据了全球市场的重要份额。在发动机,医疗设备和核反应堆中,它获得了一点点。在其他地方,进展更加有限。(图6)
 
● 收入。在铁路设备和新能源汽车的销售中,中国制造商已经超越了全球领导者; 他们正在追赶海事设备,发电,信息技术,生物制药和医疗产品; 对于其余部门而言,差距很大,而且没有被关闭。
 
从这些角度来看,这三个指标表明对中国激进的产业政策的担忧可能被夸大了。即便如此,如果这个国家成功实现其目标,那么值得一提的是谁将失去最多。根据国际贸易中心汇编的数据分析 - 世界贸易组织的一个机构 - 德国,韩国和台湾脱颖而出。所有这些都高度依赖出口,并在2025年制造的中国制造业中占据重要地位。德国汽车,韩国电子产品,汽车和航运以及台湾电子产品都面临来自中国推动的竞争威胁。
 
日本,英国,法国,意大利和西班牙的曝光率较低。他们对出口的依赖程度较低,而且中国已将目光投向了较小的市场份额。西班牙和日本的汽车,英国的发动机,法国的飞机和日本的电子产品都是最脆弱的行业。
 
美国最不用担心,因为它对出口的依赖程度低,而且脆弱部门的存在相对有限。一个例外是飞机,但到目前为止,中国孵化国内竞争对手的计划还没有实现。具有讽刺意味的是,特朗普的美国第一贸易政策最终可能会对中国的其他竞争对手产生更大的帮助,而不是对美国的帮助
 
评估贸易战的成本
特朗普与习近平主席的关系开始得很好。在2017年4月的一次峰会上,两位领导人享用了巧克力蛋糕,承诺为解决贸易不平衡问题制定了为期100天的计划,并对朝鲜采取联合行动发表了积极的声音。
 
bonhomie比甜点持续时间更长,但并不多。2017年5月,特朗普任命Robert Lighthizer为首席贸易谈判代表,强调情绪的变化。在20世纪90年代,Lighthizer--当时的私人律师 - 反对中国加入WTO。
 
中国试图进行调解,包括打开外国银行和汽车所有权的大门,承诺加强对知识产权的保护,甚至承诺额外购买美国牛肉,家禽和液化天然气以减少贸易逆差,但事实证明这种做法无效。2018年7月,特朗普政府对中国出口产品的340亿美元征收25%的关税,紧随其后的是160亿美元。截至10月底,美国已对中国进口产品征收2500亿美元的关税 - 几乎占总数的一半。特朗普已经威胁要提高关税,适用于更广泛的商品。
 
将关税恢复到臭名昭着的斯穆特 - 霍利关税法引发的水平还需要更多,这将加剧大萧条。(图7)然而,关税已经足够高,可以削弱中国的增长,并削弱特朗普在美国减税的影响
 
如果贸易战升级,全球经济会发生什么?有两个主要渠道可以阻碍增长。
 
● 实体经济。较高的进口成本推高了通货膨胀,挤压了家庭的购买力并拖累了消费。企业通过降低投资支出来应对疲弱的需求,从而加剧了经济衰退。从中期来看,生产率增长放缓,因为贸易开放带来的好处越来越少。
 
● 金融市场。贸易战可能会严重拖累企业盈利。股票价格持续下跌将对家庭财富和信心造成打击,从而抑制消费者支出。它还会提高资本成本,削弱商业信心,抑制投资。
 
基于这种想法,我们绘制了四种可能的情景:
 
情景1 
2500亿美元并完成
 
目前美国对中国进口2500亿美元的关税预计将使中国未来一年的GDP增长率减缓0.5个百分点。如果美国继续威胁将最近2000亿美元的关税从1月1日起的10%提高到25%,那么影响将会更大。
 
由于进口零部件在中国的出口中所起的重要作用 - 约占总数的三分之一 - 关税的痛苦将随之蔓延,韩国,台湾和日本也受到打击。
中国的关税覆盖了1100亿美元的美国商品,平均价格低于美国对中国商品的关税。对特朗普政府1.5万亿美元减税的影响可能会掩盖对GDP的影响。(图8)
 
SCENARIO 2 
2500亿美元加上市场低迷
 
为了衡量美国股票价格下跌对世界经济的影响,我们应用了一个全球向量自回归模型,该模型捕捉了33个国家之间的历史经济关系。
 
股票价格下跌10%对美国GDP增长的负面影响可能在2019年高达0.4个百分点,世界产出增长放缓0.2个百分点。
 
中国可能会在美国股市暴跌中相对安然无恙。美国和中国股票价格之间的相关性较低,反映出中国金融市场对全球投资者的开放程度有限。股票市场在中国的金融体系中也发挥着有限的作用。
 
SCENARIO 3 
10%的一切
 
如果贸易战真的升级怎么办?NiGEM是总部位于伦敦的国家经济和社会研究所开发的全球经济模型,它提供了一种估算增长影响的方法。
 
假设特朗普政府对所有进口产品征收10%的关税,而世界其他国家则以实物形式作出回应。到2020年,美国的国内生产总值将比关税没有变化的情况低0.7%。中国和整个世界的产出将下降0.3%。
 
对中国和世界相对于美国的影响较小,反映出在这种情况下,中国与非美国国家之间的贸易不会受到影响。
 
情景4 
对所有事情都加上10%加上市场低迷
 
结合股票价格暴跌的影响和对实体经济的拖累,到2020年,美国的产出将比不征收关税低1.5%。全球产出将下降0.7%。
 
对于中国而言,股权影响将再次微不足道,反映出股票在经济中作为资本来源或财富储存的有限作用以及中美股票价格之间的低相关性。
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